撰文｜陈述
编辑｜杨勇
来源 | 氢消费出品2025 年，宁波银行净息差 1.74，较 2024 年下降 12 个基点；信用减值损失从 106.79 亿元增至 152.79 亿元，增加 46 亿元。2025 年末，个体经营贷款不良率 3.45，而全行不良率为 0.76。
2026 年季度，个人贷款增量也慢下来，较 2025 年末仅增长 0.18；核心资本充足率从 2024 年末 9.84 降至 2025 年末 9.34，2026 年季度末进步降至 9.25；同期，经营活动产生的现金流量净额也出现大幅下滑。
从 2025 年度报告到 2026 年季报，宁波银行增长还在，代价也来了。
增长不能只看利润成
宁波银行季度利润继续增长，但利润增速之外，经营活动现金流、减值损失和净息差如何说明增长和增长的成本，同样值得关注。
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2026 年季度，宁波银行营业收入 203.84 亿元，同比增长 10.21；归属于上市公司股东的净利润 81.81 亿元，同比增长 10.30。同期间，经营活动产生的现金流量净额 598.25 亿元，上年同期为 930.60 亿元，同比下降 35.71。
图源：宁波银行股份有限公司 2026 年季度报告
利润向上，经营活动现金流向下。宁波银行没有少赚钱，但这轮增长已经不能只用利润增速概括。
银行经营活动现金流受客户存贷款变化、同业往来、央行借款等多项业务影响，不能直接等同于般企业现金流。但同季度里，收入和净利润双位数增长，经营活动产生的现金流量净额却少了 332.35 亿元，这组反差足够明显。
重的笔永州护角胶，是信用减值损失。
2025 年，宁波银行信用减值损失 152.79 亿元，2024 年为 106.79 亿元。两年相比，增加 46 亿元。这不是边角料，而是进入营业支出、直接影响利润形成的项目。宁波银行仍然赚到了钱，但信用减值损失增加 46 亿元，已经占掉部分增长空间。
图源：宁波银行股份有限公司 2025 年年度报告
净息差则是另把尺子。2025 年，宁波银行净息差 1.74，较 2024 年下降 12 个基点。净息差每变动 1 个基点，都直接影响银行的赚钱率。差额变窄，同样规模的贷款和投资，能形成的净利息收入空间就会变小。宁波银行若要维持收入和利润增长，就要依靠大业务规模、多非息收入和运营率来"补"。
图源：宁波银行股份有限公司 2025 年年度报告
年报中，宁波银行也说明了净息差变化的原因，在利率下行、存量业务重定价、有需求不足背景下行业竞争加剧等因素影响下，生息资产收益率同比下降 53 个基点，其中贷款收益率下降 61 个基点；负债端整体付息负债率降低 38 个基点。负债成本降了，但资产端收益率降得快，净息差由此承压。
贷款收益率变化直观。2025 年，宁波银行对公贷款平均收益率 3.94，同比下降 35 个基点；个人贷款平均收益率 4.85，同比下降 91 个基点。过去收益率较的个人贷款，也在重新计价。个人贷款仍然比对公贷款收益率，但降幅大，这意味着收益板块也不再那么"轻"。
季报中，手续费及佣金收入增长较快，对营收形成支撑；但汇兑损益由上年同期正值转为负值，季报称主要原因为外汇衍生工具公允价值变动。财富管理和代理业务带来增量，金融交易相关项目也带来波动。宁波银行不是没有赚钱能力，而是赚钱过程中要承受多变量。
这里的核心不是"利润差"，而是"利润贵"。宁波银行仍然能赚钱，但问题在于，利差在收窄，减值在增加，现金流在波动，贷款收益率在下降。利润还在，但每步利润都要穿过多成本项。
过去，宁波银行的增长看起来"轻快"。现在，利润数字还好看，净息差、减值、现金流和贷款收益率，已经在利润旁边另起张成本账。
不良率还漂亮，个体经营已显压
全行不良率仍然漂亮，但低不良率已经不能概括宁波银行全部贷款质量。
2026 年 3 月末永州护角胶，宁波银行不良贷款率 0.76，与 2025 年末持平；拨备覆盖率 369.39，仍明显于监管标准。仅看全行指标，宁波银行依旧有资产质量底气。
但进步看，差别马上出来。
2025 年末，宁波银行公司贷款不良率 0.23，个人贷款不良率 1.94；个人贷款内部，个体经营贷款不良率达到 3.45。全行 0.76 的不良率仍然好看，但个体经营贷款 3.45 的不良率，约为全行水平的 4.5 倍，已经不是个平均数能够盖住的差异。
图源：宁波银行股份有限公司 2025 年年度报告
宁波银行长期强调服务中小企业、小微客户和区域客户。但是从不良率看，万能胶生产厂家个体经营贷款不是低风险资产。3.45 的不良率于全行，也于个人贷款整体，相关业务带来的不只是收益和客户关系，还有贷后管理、拨备计提和风险识别要求。宁波银行耕小微和区域客户，依然是优势。但是优势业务也产生管理成本。
个人贷款的增量也慢了下来，2026 年季度末较 2025 年末仅增长 0.18。公司贷款能支撑规模，服务实体经济。个人贷款谨慎。但对宁波银行来说，过去能体现售和小微信用经营能力的块，没有继续大步向前。
图源：宁波银行股份有限公司 2026 年季度报告
公司端能撑住规模，但收益率又低。2025 年，宁波银行对公贷款平均收益率 3.94，低于个人贷款平均收益率 4.85。边是公司贷款增长快，边是对公收益率低于个人贷款。宁波银行要面对的，不是有没有贷款增长，而是增长来自哪里、成本对应什么。
重组贷款和逾期贷款的变化，也能说明问题。2025 年末，宁波银行重组贷款 57.36 亿元，占贷款总额 0.33；2024 年末为 22.78 亿元，占比 0.15。年报对重组贷款的定义是，由于借款人财务状况恶化，或力还款而对借款同还款条款作出调整的贷款。同期，逾期年以上至三年以内贷款余额 33.35 亿元，2024 年末为 12.65 亿元。
重组贷款占比不，但金额从 22.78 亿元增至 57.36 亿元，长账龄逾期贷款余额从 12.65 亿元增至 33.35 亿元。宁波银行的整体资产质量还好看，但好看的整体指标之下，局部成本已经要显露。
宁波银行全行不良率仍低，但公司贷款 0.23、个人贷款 1.94、个体经营贷款 3.45 的差异，已经说明 0.76 的平均数不能概括全部贷款质量。个人端增量有限，重组贷款和长账龄逾期贷款增加，小微和个人经营特背后的管理成本也要单账。
宁波银行仍然有资产质量底气，但 0.76 的不良率已经法单讲完资产质量。平均数还漂亮，个体经营贷款、重组贷款和长账龄逾期贷款，给出了具体的张账。
规模再做大，但行业没增长说
规模增加不是费的，尽管宁波银行还在做大，而且速度不慢。
2025 年末，宁波银行总资产 36286.71 亿元，较 2024 年末增长 16.11；客户贷款及垫款本金 17333.14 亿元，较 2024 年末增长 17.43。到 2026 年季度末，总资产进步升至 38592.25 亿元，较 2025 年末增长 6.35；客户贷款及垫款本金 18970.45 亿元，较 2025 年末增长 9.45。这些数字说明，宁波银行依然有很强的资产和贷款增长能力。
2024 年末，宁波银行核心资本充足率 9.84；2025 年末为 9.34；2026 年季度末为 9.25。资本充足率也从 2024 年末 15.32 降至 2025 年末 14.30，2026 年季度末为 14.02。这些指标依旧符监管要求，但规模继续走大，核心资本充足率和资本充足率都低于前期。
图源：宁波银行股份有限公司 2026 年季度报告
宁波银行不是没有增长，而是贷款和资产规模增加，会进入风险加权资产和资本充足率这张账。规模增加之后，资本充足率、拨备覆盖率和资产质量指标，才是影响增长质量的硬指标。
风险加权资产跑得快，资本净额增速低于风险加权资产增速。2025 年末，宁波银行资本净额 3358.75 亿元，较 2024 年末增长 4.96；风险加权资产净额 23485.30 亿元，较 2024 年末增长 12.42，二者增速差为 7.46 个百分点。
图源：宁波银行股份有限公司 2025 年年度报告
而拨备还在，但拨备覆盖率从 2023 年末 461.04 降至 2026 年季度末 369.39，位优势已经有所缩小。2023 年末，宁波银行拨备覆盖率 461.04；2024 年末 389.35；2025 年末 373.16；2026 年季度末 369.39。这个水平依然于监管标准，也于行业均值，但从宁波银行自身时间轴看，已经低于前几年位。
流动覆盖率同样不是单纯利空，2023 年末，宁波银行流动覆盖率 244.48；2024 年末 190.00；2025 年末 144.79；2026 年季度末 151.43。季度较 2025 年末有所回升，但与 2023 年末相比已经明显不同。
宁波银行继续做大时，资本、拨备、资金来源和风险资产都要起。增长不是不能继续，只是这本账越来越厚。
这不是失去增长的银行。2025 年和 2026 年季度，它的利润还在增加，资产规模还在变大，不良率依然处于低位，拨备覆盖率也远于监管标准。这些数据足以说明，其基本面并没有被改写。
宁波银行还在增长，只是，它不再只有速度，也包括成本。
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